螺纹钢：预期有所调整，现实进入验证阶段，价格承压

【资料图】

逻辑观点：两会目标偏温和，供需增速变化导致的去库成为博弈重点，需求上行力度成为方向选择

第一，利空驱动主要在供应端。一是铁矿石监管及两会目标偏温和驱动预期有所收敛，情绪有所弱化。二是产量下周或达305-310万吨/周水平，对应表需水平需要进一步提高。

第二，需求上行力度成为方向选择。PMI数据超预期，下游需求再逐渐修复，需求上行斜率上周有所放缓，若正常提升至320万吨/周水平则基本面维持偏中性情况，但情绪压力下难涨。但成本端较为刚性情况下，需求持续修复的定性或维持价格偏强运行。

行情展望：

上半周短期或承压运行，或试探第一支撑（4180,4200），后续成交情况及表需数据决定方向，若中性或超预期则或继续震荡偏强，若不及预期则继续试探（4100,4130）区间支撑位，需求中性预估参考线320万吨/日。

操作建议：建议轻仓参与，以波段交易为主，预计继续震荡，区间（4100,4300）

风险提示：政策不及预期，疫情不及预期

焦煤焦炭：成材需求验证期，视第一轮提涨落地情况后或继续博弈

逻辑观点：成材需求尚未打开上行空间，钢厂控制焦炭到货压制涨价，煤价驱动第一轮提涨提出，继续博弈中

第一，碳元素从上往下转移，价格上行后继续驱动不强。铁水边际需求偏稳，预计下周或继续小幅度走强，下游控制焦炭到货抑制涨价驱动，焦煤日耗缺口支撑价格，但继续上行驱动力不足。

第二，铁矿监管压力或促进第一轮提涨落地，后续视成材需求情况继续博弈。碳元素议价权主要在煤矿，钢厂控制焦炭对抗煤矿压力，复产下或第一轮提涨落地概率较大，煤价定价相对充分，成材需求未打开上行空间下博弈将延续。

行情展望：

宽幅震荡，上下驱动不明显，成材需求未上台阶前，下游库存水平较难抬升，暂无升水驱动。

操作建议：建议轻仓参与，以波段交易为主。预计焦煤震荡区间（1950,2050），焦炭震荡区间（2860，2940）。关注焦炭2860-2880支撑位，若继续下行或调整幅度将放大。

风险提示：政策不及预期，疫情不及预期

-一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭-复产或继续加速，需求压制下宽幅震荡-20230212